近期，一系列利好政策的出臺(tái)使得房地產(chǎn)板塊再次受到市場的關(guān)注。房地產(chǎn)市場的筑底回升預(yù)期將帶動(dòng)相關(guān)建材行業(yè)擺脫困境。目前，以紅墻股份（002809.SZ）為代表的混凝土減水劑行業(yè)景氣度處于較低水平，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)規(guī)模持續(xù)減少。隨著地方政府債務(wù)化解工作的持續(xù)進(jìn)行以及房地產(chǎn)市場逐步轉(zhuǎn)向止跌回穩(wěn)，相關(guān)企業(yè)有望擺脫當(dāng)前的低迷狀態(tài)。

政策“多箭齊發(fā)”，房地產(chǎn)筑底將近

金融監(jiān)管總局副局長肖遠(yuǎn)企10月17日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，打好房地產(chǎn)各項(xiàng)融資工具的“組合拳”，形成集成規(guī)模效應(yīng)，增強(qiáng)精準(zhǔn)適配性。“組合拳”怎么打？概括起來，就是四個(gè)取消、四個(gè)降低、兩個(gè)增加。

四個(gè)取消：充分賦予城市政府調(diào)控自主權(quán)，城市政府要因城施策，調(diào)整或取消各類購房的限制性措施。主要包括取消限購、取消限售、取消限價(jià)、取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn)。四個(gè)降低：降低住房公積金貸款利率，降了0.25個(gè)百分點(diǎn)；降低住房貸款的首付比例，統(tǒng)一一套、二套房貸最低首付比例到15%；降低存量貸款利率；降低“賣舊買新”換購住房的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。兩個(gè)增加：一是通過貨幣化安置等方式，新增實(shí)施100萬套城中村改造和危舊房改造。二是年底前，將“白名單”項(xiàng)目的信貸規(guī)模增加到4萬億。

住房城鄉(xiāng)建設(shè)部部長倪虹指出，相關(guān)部門推出了一系列財(cái)稅和金融政策，地方政府采取措施支持居民住房需求，有效提升了市場信心。市場數(shù)據(jù)顯示，看房量和銷售量均有增長，房地產(chǎn)主要指標(biāo)改善，尤其是一線城市市場回穩(wěn)。倪虹認(rèn)為，在政策影響下，中國房地產(chǎn)市場已開始筑底，預(yù)計(jì)10月份數(shù)據(jù)將顯示積極結(jié)果。他強(qiáng)調(diào)，需共同努力落實(shí)政策，確保政策紅利惠及人民，對市場止跌回穩(wěn)持樂觀態(tài)度。

會(huì)上，“推動(dòng)專項(xiàng)債用于土地儲(chǔ)備和收購存量商品房政策盡快落地”“通過貨幣化安置等方式新增實(shí)施100萬套城中村改造、危舊房改造”“到年底可以讓450萬新市民、青年人住進(jìn)保障性住房，支持地方增加保障性住房面積”“大部分存量房貸利率將在10月25日批量調(diào)整完成”“允許銀行向企業(yè)發(fā)放貸款收購房企存量土地，央行將提供專項(xiàng)再貸款支持”等一系列政策呼之欲出，有望進(jìn)一步推動(dòng)房地產(chǎn)市場的筑底。

地方債務(wù)限額置換開啟，混凝土減水劑行業(yè)回款能力有望提升

除了政策利好加持，從市場方面來看，機(jī)構(gòu)亦看好房地產(chǎn)市場筑底，建材行業(yè)亦將受益。國泰君安研報(bào)指出，今年二季度水泥重回協(xié)同盈利邊際修復(fù)，上半年地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整疊加基建托底效應(yīng)減弱，水泥需求延續(xù)承壓，價(jià)格及盈利筑底。進(jìn)入二季度，伴隨主導(dǎo)企業(yè)“以漲促穩(wěn)”的價(jià)格策略轉(zhuǎn)向下，行業(yè)重返協(xié)同復(fù)價(jià)，盈利邊際修復(fù)，驗(yàn)證階段性底部。中長期看，政策和行業(yè)均持續(xù)推動(dòng)碳交易，超低排放，行業(yè)整合收并購等供給側(cè)長效機(jī)制。此外，年內(nèi)碳交易及其他相關(guān)產(chǎn)能政策落地預(yù)期正增強(qiáng)，有望驅(qū)動(dòng)行業(yè)預(yù)期走向理性，加速落后產(chǎn)能出清。

另據(jù)開源證券研報(bào)，混凝土減水劑行業(yè)回款能力正在提升。2024年上半年，蘇博特、壘知集團(tuán)、紅墻股份毛利率分別為34.87%、23.42%、30.54%，凈利率分別為6.38%、6.08%、9.24%，行業(yè)景氣度處于歷史較低水平；應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)規(guī)模分別為27.23、28.94、6.54億元，同比分別-8.88%、-10.77%、-13.81%，應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)下降。

混凝土減水劑下游主要為房地產(chǎn)市場及各項(xiàng)基建項(xiàng)目，下游合作伙伴大多是央企、國企，以及地方優(yōu)質(zhì)商混企業(yè)。未來，伴隨地方政府化債工作持續(xù)進(jìn)行以及房地產(chǎn)市場逐步轉(zhuǎn)向止跌回穩(wěn)，相關(guān)企業(yè)有望走出低迷行情。

2024年上半年，紅墻股份現(xiàn)金流優(yōu)化較為顯著，資產(chǎn)負(fù)債率長期保持低位。公司以穩(wěn)定的債務(wù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為后盾，大亞灣項(xiàng)目落地后產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢明顯，在市場拓展時(shí)更加得心應(yīng)手，有望進(jìn)一步優(yōu)化盈利水平。公司采取了積極的市場推廣策略，通過行業(yè)展會(huì)、技術(shù)交流會(huì)等，加強(qiáng)與客戶的鏈接，提升品牌影響力。同時(shí)，公司建立了完善的售后服務(wù)體系，以更好地服務(wù)客戶。

紅墻股份提供多種混凝土外加劑，滿足不同需求，保證在各種條件下效果最佳。公司致力于技術(shù)創(chuàng)新，開發(fā)環(huán)保型產(chǎn)品，滿足市場對綠色建材的需求。大亞灣項(xiàng)目使公司成為少數(shù)打通產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)之一。公司基礎(chǔ)穩(wěn)固，有望持續(xù)優(yōu)化盈利能力。隨著戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施，依托產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)優(yōu)勢等核心競爭力，結(jié)合項(xiàng)目落地、客戶積累和費(fèi)用控制，預(yù)計(jì)行業(yè)回暖時(shí)將實(shí)現(xiàn)業(yè)績和利潤的增長。

本文源自：銀柿財(cái)經(jīng)